Джеймс Кимер: «Возвращение Владимира Путина должно насторожить иностранных инвесторов»

Возвращение Владимира Путина на пост президента России было вполне предсказуемо, однако итоги российских выборов сказались на динамике российских и иностранных рынков, уже продемонстрировавших первые признаки беспокойства.

Жесткие действия полиции во время протестных выступлений оппозиции привели к снижению индекса РТС на 4.4% и падению рынка облигаций до низшей отметки впервые с апреля 2010 года. Рейтинговое агентство Fitch объявило, что пересмотрит свой прогноз для России.

Эти события, казалось бы, противоречат здравому смыслу. Капиталам нужна не демократия, права человека или свобода слова — их привлекает стабильность, предсказуемость и возможности роста. На первый взгляд, правление одного и того же человека на протяжении 16 лет может означать стабильность. Но при ближайшем рассмотрении динамика развития страны в 2000-2007 годы была столь низкой, что даже принадлежность России к группе БРИК вызывает вопросы.

Кроме того, за последнее время произошли ключевые изменения в составе российского правительства. Например, нашумевший уход министра финансов Алексея Кудрина, человека, способствовавшего созданию валютного резерва России. Кудрин подал в отставку прошлой осенью после конфликта с кремлевской администрацией.

«На протяжении нескольких месяцев, несмотря на мои многочисленные возражения, в том числе публичные,

принимались решения, приводящие к повышению рисков по выполнению бюджета, — написал Кудрин в своем заявлении об отставке в сентябре прошлого года. – Эти риски, связанные прежде всего с завышенными обязательствами в оборонном секторе и социальной сфере, неминуемо распространились бы на всю национальную экономику».

К сожалению, правительство России не вняло предупреждениям Кудрина. Вместо этого, финансовые обязательства были еще больше расширены, оставаясь при этом полностью зависимыми от цен на нефть.

Чтобы укрепить свои позиции, пошатнувшиеся в связи с масштабными протестами оппозиции, Владимир Путин выдвинул перед выборами ряд популистских обещаний, в том числе о повышении заработной платы для всех работников государственного сектора.

В своем недавнем выступлении Путин уверил, что нагрузка на бюджет не привысят 1.5% ВВП, однако независимые эксперты считают иначе. По подсчетам Capital Economics, выполнение предвыборных обещаний обойдется бюджету в более внушительную сумму, а именно — в 4,8 трлн рублей ($165 млрд) в год, или 4-5% ВВП. А по данным Fitch Ratings, расходы на оборону, здравоохранение и повышение заработной платы могут составить до 8% ВВП в течении шести лет. Выполнение этих популистских обещаний может также привести к тратам средств из Стабилизационного фонда, что, в свою очередь, отразится на доверии инвесторов.

Те иностранные инвесторы, которые до сих пор верят, что возвращение Владимира Путина означает снижение политических рисков, должны внимательно взглянуть на цифры. В январе и феврале этого года расходы бюджета выросли на 37% по сравнению с прошлым годом. Это в два с половиной раза больше, чем изначально  заложенные в бюджет 14%. Подобный рост повлечет за собой инфляцию на уровне 6%. При этом было бы рискованно ожидать, что цена на нефть долгое время будет оставаться выше $117 за баррель.

Во время своего правления Дмитрий Медведев много говорил о модернизации экономики. Сформированному им правительству была поставлена задача развивать сектор инноваций, высшего образования, технической подготовки специалистов. За это время были введены специальные налоговые льготы для привлечения инвестиций в научные исследования и разработки. Вполне логично ожидать, что эти усилия будут прекращены с возвращением к власти Владимира Путина, так как зависимость российской экономики от цен на нефть продолжает расти.

Как пишет Джастин Берк, журналист аналитического ресурса EurasiaNet, Путину не удалось сделать Россию независимой от нефти. «Доля оборудования и машин в экспорте страны упала с 10,9% в 1999 году до 4,5% в 2011-м. Экспорт химической продукции уменьшился с 8,5% в 1999 году до 6% в 2011 году», — отмечает Берк.

Большинство аналитиков считает, что помимо основных структурных проблем, антизападная риторика Путина также приведет к ухудшению дипломатических отношений между торговыми партнерами, несмотря на присоединение России к ВТО.

Многие банки продолжают верить в способность Путина грамотно управлять экономикой, однако аналитики указывают, что рост протестного движения должен стать для них причиной для беспокойства. Учитывая масштабы российской коррупции и неустойчивость ее финансового состояния, инвесторам стоит еще раз задуматься и осознать, что нынешняя Россия сильно отличается от России времен последнего правления Путина.